国内经济下行压力加大、强势美元和供需结构转变成为压制近期铜价的主要因素，随着国内现货价格走弱、库存开始累积以及沪铜期限结构转变，铜价将开启新一轮跌势。

9月，在低库存、现货偏紧及贸易摩擦阶段性缓和等利好因素推动下，沪铜一度冲高至51000元/吨。不过，国庆节后下游需求快速萎缩；在新增产能逐步释放和前期检修企业恢复生产的共同作用下，供应环比开始增长；叠加精废铜价差扩大促进废铜替代精铜消费，国内精铜供需结构发生转变。后期，铜价将开始新一轮下跌走势，年内看至46000元/吨附近。

根据SMM的调研数据，2018年新增冶炼产能为100万吨，其中有65万吨在8—9月投产，10月开始新增产能逐步释放产量，随着时间推移，产量将在明年一季度达到高峰。此外，8—9月大型冶炼厂检修较多，随着江铜、大冶检修结束，后续无大型冶炼厂计划检修。按照SMM的调研预计，10月产量环比9月将增加1.48万吨至73.16万吨。同时，精废铜价差从9月初的600—700元/吨大幅扩大至1500元/吨以上，废铜经济效益大幅回升，企业加大废铜利用挤占精铜消费。