昨天阴线再次发出明确的调整信号，今天大盘顺势而为的出现低开，早间的反弹只是做做样子，但触及5日、10日均线后，指数就开始了调整模式，并很快在午后创出近期的新低。3050点的整数关口形成的支撑让今天的调整暂时趋于缓和。盘面上仍然是涨少跌多的一九现象。其中保险、银行、煤炭石油这些敏感板块的翻红不但没有带来指数的坚挺，反倒是更像掩护资金出货;消费类板块的再度走强更体现出当前市场的谨慎心理;其他板块的整体回落则说明信心的严重缺失。行情死水一潭，调整仍在延续。

就目前趋势而言，指数在失守年线之后，短期调整的趋势也基本确定，其实这一趋势从来也没有改变过。上周指数出现反弹是，我们曾经判定为跌破年线后的技术性回抽。按常理是反弹到年线不过后，再延续调整的节奏。只是因为技术性回抽的效应让部分散户资金误以为是反弹出现，这种言论在反弹期间也是充斥在各类媒体文章之中，给了投资者极大的误导。于是有了指数一度跨越年线的假象。而当指数很快回落于年线之下，市场上并没有太多止损的声音。因为过度关注某跟阴线、阳线的表现，让很多投资者根本看不清趋势所在。

在技术层面，自3300点调整以来的市场表现，基本是处于调整态势中。一方面，我们前期提到的缺口理论看，在大盘相继出现突破性缺口、中继型缺口之后，目前对于逃逸性缺口仍然还没有出现。这是希望在市场行情中得到验证的;另一方面，当指数再次回归调整势后，对于前期3016点低点的是否形成突破也极为关注。如果没有形成突破，可以看做二次探底成功，后期出现反弹的概率会加大。反之，如果指数再次创出新低，南门这轮调整的幅度可能更加深幅。这里不妨把3300点以来的调整看做阶段性的五浪调整，目前四浪反弹基本没有切入二浪调整之中，说明浪级并没有失败。后期关键看五浪调整，而这一浪级往往容易失败而形成双底形态。但这一切还要保持观望。

再回到两融余额分析。截止5月22日，本轮调整中，从资金减少与指数下跌的幅度比较来看。大盘指数从3295点跌到3016点，下跌幅度为8.5%，调整时间23天。下跌幅度已经超过上一波从3301点到3044点，7.8%的幅度。两融资金从9356亿下降到8749亿，萎缩幅度为6.5%，时间为21天。萎缩幅度还低于上一波的7.5%。在5月22日两市融资余额为8761亿，其中沪市5122亿，再度破前5月15日的5126亿。预计本波融资余额将在小长假前出现最低水平，整体融资缩幅接近8.5%。在一波跌势过程中，当融资的缩幅跟上价的跌幅时，应该就是大盘底部确立之时。

综述所述，看似复杂的分析，其结论落于一点，那就是目前的调整尚没有结束。未来要看技术上在3016点附近指数的表现，或是出现第三个缺口的机会，同时结合两融数据萎缩的幅度，综合判断大盘见底的可能性。而在此之前，在操作上仍然需要做到谨慎，需要耐心等待机会的出现。特别是缺乏经验的投资者或者抗风险能力较差的投资者，不要急于进场博取短线收益。对于较为激进的投资者，可以考虑寻找基本面良好，已先于大盘企稳的个股做轻仓介入。在市场缺乏板块效应的背景下，更偏重于技术面去把握个股机会。