黄金自9月再度跌破长期趋势线后，延续熊市格局。但短期来看，多重利好支撑，或令金价走高。

进出口管制松动，推升黄金需求

印度方面，实物需求近期出现明显的升温迹象。值得注意的是，印度在去年制定的一系列黄金进口管制政策也开始松动。

11月29日，印度政府取消了已实施一年多的80:20进口限制，不再要求将进口黄金的20%用于出口。这可能只是一个开始，受益于印度贸易赤字状况的好转，未来更多的鼓励黄金进口的政策可能出台。

由于原油是印度第一大进口商品，其价格在过去5个月内持续大跌，最大跌幅超过40%，这大大缓解了印度经常项目赤字的压力。考虑到原油价格未来可能延续低价区间运行态势，这使得印度政府降低此前高昂的黄金进口关税、刺激进口消费的可能性大大增加。

年中疲软趋势逆转，国内需求走好，作为去年全球第一大黄金消费国，我国近月黄金消费也开始逐步回暖。据统计，今年前11个月，中国黄金进口量超过1100吨，预计到今年年底会达到1200—1300吨，比去年略低，但应是历史上第二高纪录的年份。这说明全球“西金东运”的格局正在延续，也表明国内黄金实物消费量仍处于上行通道。

上海黄金交易所11月数

今年的黄金消费淡季和旺季分明，暗示着国内旺盛的实物需求是客观存在的。

综合来看，尽管金价依旧处于长期的熊市进程中，但短期存在的利好因素亦不可忽视。受上述因素影响，金价短期振荡反弹的动力依旧存在。

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