国际银

1.全球复苏

2014年是全球经济危机后的关键一年，在这一年里，美国结束了QE，明确了复苏趋势；欧洲承认了复苏的艰难，度过了最坏的时刻，现在开启了新一轮的QE；而新兴经济体则艰辛地应付着金融危机带来的各种冲击；各大经济体先后开始了自救之路，纷纷采取了以宽松刺激为主，以调整发展为辅的思路，先后走出了经济危机。

全球经济体先后经历低谷，目前西方各国逐渐摆脱了经济危机带来的阴影。而新兴经济体也顽强地进行着经济发展。整体经济即将进入加息周期，各国结束货币宽松的预期越发明确，但区域经济合作却越发明显，美国制定经济规则的时代逐渐分崩离析，区域活力开始展现。

2.主动时代

主动投资表示积极进行投资组合，和被动阿投资指数组合不同，主动投资追求超额收益。全球货币政策普遍处于宽松态势中。被动投资适合经济危机时代，此时，综合指数型投资引领着市场。伴随着美元的走高，美国经济开始复苏，投资热点也逐渐凸显，这吸引了更多的资金介入；而在一些复苏较慢的地区，各品种危机中形成的联动性将逐渐被打破，各自开始其独立的行情走势。

3.各自分化

说起分化，美国经济复苏最为明显，短期来看仍是投资热点。而借助经济危机获得大量流动性的基本金属和贵金属品种，目前已经回吐了大部分危机时的涨幅。而此时，唯有美股大幅走高。

综合来看，全球经济复苏后，中长线上凸显的投资热点依然是贵金属和基本金属，而美股可能整体走弱。目前，拥有大量定价权的美国依然发挥着拥有大部分商品定价权的优势。尽管欧洲经济的复苏滞后于美国，但是最坏的时刻已经过去，抄底欧洲的情绪在2014年开始明显。而新兴经济体成长正在趋于减速，资金开始出现部分逃离迹象。不过，新兴经济体依然整体旺盛，而西方发达国家还只是恢复期。各投资品种均在博弈着自身估值，在这种大背景下，现货白银走势更是耐人寻味。

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