被“忽视”了十年后，白银将迎来长牛?2020年仅剩不到一周时间，又来到各大资产的年度复盘时间。

今年贵金属可谓争了一口气。黄金自不用多说，白银今年表现也十分喜人。

3月中旬因疫情封锁引发的美股恐慌，白银价格在不到一个月暴跌35.8% ，录得11.96美元/盎司的新低，远低于全球银矿的生产成本。但随后，白银低点反弹的势头异常强劲。到8月初，白银价格飙升142.8%，触及29.04美元/盎司，为七年来新高。

到目前为止，白银价格一直保持在较高水平。如果如此高的银价能够持续，对大型银矿商来说无疑是个好消息。

这波剧烈反弹的背后，有一股驱动力。今年夏天，在白银价格飙升的同时，白银ETF也大量涌入。从那以后，白银ETF的地位不断上升，这意味着白银投资者对这种金属持坚定的乐观态度，这将使白银价格保持在较高水平。

从8月高点至今的4个月里，现货白银平均收盘价一直保持在25美元，比2019年的平均收盘价高出54.5%。

事实上，很难彻底解释白银ETF头寸的变化与白银价格之间的关系。然而，它们之间微妙的正相关往往会导致市场分析师的大量思考。

根据全球最大的白银ETF——iShariselvertrust(SLV)的持仓报告，2020年SLV的持仓量飙升了1.948亿盎司(约5522吨)。

分析师AdamHamilton认为，白银ETF持仓的变化跟踪并反映了白银的潜在价格，但白银ETF的供需是独立于白银的。

虽然白银ETF的买入仍然强劲，但分析师AdamHamilton也指出，要防范白银ETF大量卖出的可能性。散户涌入市场，一旦有抛售迹象，市场就会剧烈波动。

分析师指出，在所有牛市上涨后，将会有一个调整，以重新平衡技术方面，卖出率往往与之前的上涨相同。本轮白银牛市前三轮涨幅相当温和，平均涨幅只有35.9%。但是在后续的调整中，还是会有28.9%的平均亏损。

一旦白银供应耗尽，出现回调，SLV的份额将遭受严重的大规模抛售。SLV的抛售将加剧白银的下跌，引发恶性循环。

然而，SLV的位置在今年夏天飙升后一直保持在高位，垂直上涨后稳定，而不是对称下跌，这在市场上相对罕见。最后，分析师总结道:“经过多年的忽视，白银重新获得了投资者的青睐，白银仍有很大的增长空间。”