“我们重申，ETF资产背后的避险资金逆转是错误的——疫苗最终将为黄金投资者带来福音，”道明银行策略师表示。“在美联储灵活的平均通胀目标制下，官员们将试图刺激可能持续数年、而非数月的通胀超调。在这种情况下，疫苗应有助于培养更高的通胀预期，同时保持名义利率基本不变。”

Sayed说，在2020年剩下的时间里，投资者将在获得疫苗的希望和不断上升的新冠病毒病例之间左右为难。

与此同时，风险偏好正在上升，美国银行(Bank of America)月度调查报告显示，投资组合中的现金水平降至4.1%，为今年1月以来的最低水平。

未来投资者需要记住的是，大多数关于疫苗的正面消息已经反映在价格中。然而，糟糕的经济数据仍在继续。

“疫苗引发的涨势在未来几周内是否会恢复还是会暂停，仍不得而知。但是，很多利好消息已经反映在价格中，新冠肺炎第二、三波疫情对经济造成的损害尚未显现。财政和货币政策应继续在防止双底衰退方面发挥重要作用，投资者将密切关注决策者的行动，直到我们确信经济能够在没有支持的情况下自行运行为止。”

技术面看，现货黄金已经跌破了多个重要关口，并开始考验8月中旬以来的下行通道下轨，如果跌破此处恐打开更大的下行空间。然而，1800-1820美元看起来依然是一个不错的支撑水平。黄金多头的理由肯定还没有消失，因为预计全球利率仍将在多年内保持在低位。

此外，值得关注的是，对今年涨势至关重要的黄金ETF已至少连续6天出现资金流出，到目前为止，11月份黄金ETF的持有量已经减少100多万盎司。这使其进入了今年首次月度下降的轨道。而在截至11月17日的一周内，对冲基金做多黄金的押注量接近17个月来的最低水平。

后市展望：

蒙特利尔银行资本市场(BMO Capital Markets)贵金属衍生品交易主管Tai Wong表示，疫苗的好消息使得市场对回到正常状态有了预期。“尽管低利率和更多刺激项目的到来会提振金价，但短期金价上行受到了打压。”

Arion Investment Management交易主管Darius Tabatabai指出，如果投资者们因为经济复苏而将资金转入其它资产，那么黄金会承压。