近几个月来，由于投资者纷纷买入TIPS以押注通胀加速，实际收益率进一步跌入负值区域，并在8月底跌至历史低点。作为另一种对冲通胀上升风险的资产，黄金在8月份升至历史高位。

但物价飙升并没有到来。上周四的数据显示，美国10月消费者价格与上月持平。

“从宏观来看，是疫情的去通胀效应超过了通胀效应，”Mirabaud Asset Management首席经济学家Gero Jung表示。“我们认为短期内通胀会进一步下降。”

长期来看，通胀预期没有发生明显变化。美国10年期平准通胀率(衡量投资者对未来10年中每年通胀预期的指标)周三基本持平于1.72%，去年年底为1.77%。今年最高点出现在8月份，约为1.8%。

疫情和随之而来的全球封锁对经济和物价的供需双方都造成了冲击。失业率处于历史高位，尤其是在美国，居家令也改变了人们的消费习惯。

商店关闭和比年初低30%左右的基准油价也影响了供应方面，不过运输成本的提高抵消了部分影响。

Moderna和辉瑞公司(Pfizer Inc.)的疫苗一旦上市将有助于全球经济迅速复苏。一些投资者认为，这些疫苗的潜在供应可能会减少国会对未来几个月出台大规模疫情纾困方案的支持。

但这些疫苗可能要到明年才能广泛投放。近期来看，美国越来越有可能实施进一步的封锁，眼下新冠病例和住院率已升至创纪录的水平。

“这让我们对经济增长和通胀规模的乐观情绪受到了打击，”安本标准投资管理利率和通胀基金经理Adam Skerry表示。“我们一直看多通胀，对经济复苏前景持积极看法，尤其是在非常宽松的货币政策与财政刺激共同发挥作用的情况下。但现在我们开始质疑这一点。”

Skerry之前一直押注通胀率会上升，但现在他采取了中性立场，并卖出了一部分与通胀挂钩的澳大利亚和美国政府债券。