通过国内市场的实证，运用股、债、黄金三大类资产构建的有效边界，比传统的股和债有明显的改善。运用大类资产配置理念，实施多资产配置，能有效地降低投资的波动率并提高投资收益。

作为实证，我们设计了一个大类资产配置策略，将上证180、创业板50、债券指数和黄金ETF纳入投资标的范围，并将黄金、债券、股票按照等权重配置，每周调整。从2015年年初回测到2019年5月20日，得到的结果是年化收益为2.25%的绝对回报。作为对比，如果标的中剔除黄金，则同样的策略下年化收益率降低为1.25%，而股票年化收益率仅0.11%。从夏普比例来看，包含黄金的配置策略夏普比例为0.168，而不包含黄金的配置策略的夏普比例为0.07，这说明黄金在大类资产配置中扮演了正面的角色。

从黄金具有保值、增值、避险功能的角度而言，其是养老金、保险公司等机构进行资产负债匹配的良好选择。所以近年来，国际上已经将黄金作为单一大类资产，与股票、债券、货币工具、房地产、其他另类投资平行，而且目前黄金资产已经成为全球机构投资者在进行资产配置时的重要配置资产。根据世界黄金协会的统计，从近15年前成立以来，以美元计，美国实物黄金ETF行业的资产管理规模每年保持平均27.3%增速。

2018年，中国银保监会（CBIRC）重组后，世界黄金协会向银保监会提交了一份提案，建议允许保险公司配置黄金。保险公司目前持有的资产价值超过3万亿美元，如果获批，该提案将为中国打开一个新的黄金需求渠道。目前中国的包括保险在内的众多机构投资者尚未能允许开放持有黄金产品，而在美国市场，几乎所有的私人财富管理机构、公募基金、商业银行、信托公司，保险资产管理公司、养老基金、退休基金等均通过黄金ETF来达到配置黄金资产的目的。