一、源起于《黄金年鉴》

历史上三次金银比突破80之后，均出现了较大幅度的回落，进入2018年以来，市场金银比再次冲高，在2018年2月上旬突破了80，并且在9月份达到了最高值84.92，不但突破了年内新高，更是创造了27年来的新高。

其实早在2018年年初，世界黄金协会制作的《2018年黄金年鉴》中，全球主流投行机构观点，均对年内金银比带来的套利机会表示关注，并且多数认为以白银跟随黄金进行强势补涨概率较大。

如果我们将该表中投行的主流观点加以总结：金银比2018年均值不高于75，再结合现在接近85的金银比，我们不难推测出：2018年金银比回落目标至少在65以下。

二、相同的历史与不到60的历史均值

我们将1983年2018年这35年时间的金银价格比值做一个走势图，我们会发现，金银比行情已经到达并一度突破27年来的平台高点位。此前的历史最高点还是在2008年金融危机期间创造，再往前的最高点则是1987年美国经济危机期间带来的接近100的比值。放眼历史，几乎每一个金银比的冲高，往往背后都是市场在酝酿“金融风暴”。

回到2018年现在，“美股9年牛市即将终结”“中美贸易战”“美俄叙利亚冲突”等风险关键词都甚嚣尘上，且目前为止没有一个尘埃落定，所以市场背景层面与历史上各个金银比达到高点的历史时刻相同。

再将期间各个交易日收盘价的金银比加以平均计算，我们会发现这35年间金银比单日平均值为57.95。而截止到国庆节节后第一个交易日，金银比为82.06。

三、银多金空——比值背后的大机遇!

套利交易，顾名思义，是指同时买进和卖出两张不同种类的商品合约。通常情况下，二者方向相反，一方面是为了规避价格双向波动带来的净值浮动过大，另一方面，也可以在行情出现意料之外的行情时能够一定程度上对冲损失。

回归到黄金市场，套利交易通常有两种方式：

①白银做多，黄金做空;

②黄金做多，白银做空;

当黄金价格上涨速度<白银价格上涨速度，或白银价格下跌速度<黄金价格下跌速度的时候(即：金银比缩小的时候)，此时以第①种方式“白银做多，黄金做空”为主;

反之，当金银比放大的时候，就可以以第②种方式“黄金做多，白银做空”的方式进行套利。

结合当下行情：

前期白银价格较黄金价格出现快速下跌，这也是导致当前金银比快速扩大的主要原因。而黄金价格近3个月来，则呈现出较为明显的抗跌性。而白银价格也开始出现一定程度的“底部反弹”，最新数值的金银比显示也开始由8月底的84.92的最高值开始回落到82附近。

所以，接下来白银、黄金二者同步的概率较大，并且以“白银上涨速度快于黄金上涨速度”的可能性较大。

如果我们以上述的第②种方式“白银做多、黄金做空”进行套利，可能是当前比较有效的套利方式。