反通胀甚至通缩对于黄金而言意味着什么?

与大众所持观念不同，黄金并非绝对的抗通胀资产。美国历史上曾在1980年至2000年遭遇持续的通胀压力，但这段时间内黄金价格却由850美元一路下跌至250美元。

事实上准确的说，1980年至2000年美国遭遇的正是反通胀，即依照CPI衡量通胀水平为正通胀水平却持续下滑的现象。往往在这种情况之下，黄金表现较为逊色。

而在诸如通缩、滞涨以及债务压力高企的情况之下，黄金往往表现的更为出色。此外更为重要的是，黄金价格和民众对于各国央行的信心也十分相关——一旦民众对于央行政策实施效力的信心减弱，黄金价格往往会迎来大幅上涨。

公众对央行的信心

1980年3月：美国通胀率达到历史峰值14.8%。时任美联储主席Paul Volcker于1981年6月决定将联邦基准利率提升至历史最高值20%，其后黄金价格遭遇大滑坡。而真正引起黄金价格下跌的并非美联储加息本身，而是由于公众以及市场相信美联储通过强势加息能够控制住过高的通胀率。