黄金分析框架

2008年美联储的QE，2014年和2016年欧、日央行的负利率政策，均成为推动金价上涨的驱动因素。在低、负利率及流动性宽松环境中，黄金可作为零息债券进行资产配置，代替实际收益率已是负值的债券，消耗多余的流动性。因此，美、欧、日等主要国家央行的货币政策是当下黄金行情演变的重要线索。

在美元计价体系中，美元涨跌无疑是牵动金价变化的因素之一，而美元涨跌则与美国经济高度相关。当美国GDP增速高于通胀时，美元走强，利空黄金；美国经济衰退，则利空美元，金价上涨。以1971年美元与黄金脱钩为起点，以2001年中国对内开放黄金市场为加速过程，以2003年美联储向投行开放大宗商品现货交易权限为标志，黄金实际上完成了高度市场化的进程，与全球经济的变动紧紧相连。因此，分析金价走势不仅要考虑美国经济的变化，还需要考虑全球主要经济体中国、欧元区、日本等国的宏观经济情况，这将直接关联到黄金的商品属性。