**PPI短期或冲高**

官方和财新PMI的价格指数均显示，制造业领域原材料价格保持升势，但涨势已开始消退，这意味着，工业生产者出厂价格指数(PPI)同比涨幅短期将冲高，但环比增速将放缓。

2月官方PMI的主要原材料购进价格指数自1月的64.5小幅降至64.2，出厂价格指数则从1月的54.7升至56.3；相应的，财新PMI的投入价格和产出价格指数均较前月有所回落，但投入价格指数仍连续四个月在60以上，产出价格亦保持扩张。

海通的姜超等表示，原材料购进价格继续回落，印证2月国内生产资料价格涨幅趋缓，预测2月PPI环比涨幅回落至0.2%，但同比或因低基数继续回升至7.4%。

“后续来看，工业品价格难以再出现去年四季度的快速上涨，后续环比涨幅或逐步回落。”中金公司固收团队的陈健恒、唐薇称，不过，从行业数据来看，2月相关价格环比或较1月小幅回升。

在2016年年初低基数以及价格环比上涨影响下，他们预计2月份PPI同比可能在8.0%-8.3%区间。

统计局此前公布的1月数据显示，PPI同比上涨6.9%，高于路透调查预估中值6.3%，这是PPI连续第五个月同比正增长，并创2011年8月以来最大增幅。

**制造业补库存迹象明显**

官方和财新PMI的库存指数环比回升或持平，尤其是原材料库存皆升幅可观，显示在需求带动下，企业主动补库存迹象明显，进一步确立经济企稳之势。

统计局数据显示，原材料库存指数上升0.6至48.6，产成品库存升2.6至47.6；而财新PMI的采购库存指数升至50上方的31个月最高点，成品库存持平于前月，仍在收缩区间。

“制造业企业对经济预期更加乐观，自然会在此时增加备货以应对生产扩张需求，”招商证券宏观分析师张一平称。