白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）02月20日讯，FastMarkets的贵金属分析师及策略师Boris Mikanikrezai认为，自2017年伊始的白银上涨主要归功于美元走弱、美国实际利率走低导致多头投机的复苏。但是从目前来看，这种对贵金属较为友好的宏观环境难以保持至年底，所以白银可能会回调至最终的低点。

是什么驱动了白银今年的上涨？

鉴于工业用银占白银总需求的近50%，最近全球工业生产的复苏对提升白银需求做出了一定的贡献。根据荷兰经济政策分析局公布的数据显示，在2016年十月全球工业生产同比增了加1.6%之后，在十一月该数据同比增长了2.7%。其中，新兴经济体贡献较大，十月和十月的数据分别同比增加了2.9%和4.0%。

Mikanikrezai认为工业生产增长的复苏自年初起就一直在延续，只要原因是全球金融环境仍保持适宜，并且最新一系列数据无论是先进经济体还是新兴经济体都令人惊奇地处于上升趋势中。工业需求对于白银价格的上涨起到了正面作用。

不过，Mikanikrezai认为白银价格上涨背后的主要因素是因为投机需求。根据CFTC报告显示，基金经理较上一年增持了3500吨白银，增幅达63%。相较于基础供需来说这是个一个不得了的数字。

事实上，白银投机性的购买量占了2016年生产量的近14%。根据CFTC的数据显示，在去年投机者把他们的净多头头寸升至4547吨。从下图可以看出，这才是去年白银需求量的最大贡献者。

疯狂的投机性买入白银的行为还会持续吗？

Mikanikrezai表示，他并不认为投机性多头头寸是可持续的，因为宏观因素的改变可能导致对贵金属的负面影响不断上升。