白银投资网（http://www.cnbaiyin.com/）12月27日讯，由于市场押注美国特朗普(Donald Trump)的经济政策将刺激经济增长并推升通货膨胀，提振美元兑一篮子货币继续走强，从而打压现货黄金（伦敦金）价近期跌至逾10个月来的最低水平。然而，在今年最后的一个季度里，国内中国的金价却是大幅跑赢现货黄金（伦敦金）价。预测师们认为，这主要是因为人民币贬值刺激国内境内的黄金（GOLD)需求升温。

国际黄金（GOLD)继续下探同时，恰逢国内年底黄金（GOLD)消费旺季，引发国内实物黄金（GOLD)需求年底大幅上行，而目前这种需求飙升情况可能与供给不足有关。

通常而言，国际金价与美元通常呈负相关性。2016年上半年，英国脱欧公投政治不确定性的提振，黄金价格曾创下40年多来最佳的半年度表现。然而，从三季度开始，美指继续上扬，黄金价格则掉头向下，并在11月美国大选后加速下行，于12月15日触及1122.93美元/盎司的逾10个月低位。

自11月8日特朗普(Donald Trump)赢得美国总统大选之后，美指飙升5%，美元兑人民币上行约2.5%。同时，伦敦金价累计下探约12%，而同期的上海金只下探了约8%。

另外，截止上周五(12月23日)为止，2016年伦敦金累计上行6.6%，而上海金则上行约16%，伦敦金上行6.6%，即便将年初至今人民币兑美元全年贬值约6.5%计算在内，上海金的上涨幅度依然可观。

上海黄金（GOLD)交易所黄金价格对国际伦敦黄金价格长线存在溢价。根据彭博建议师Robert Jen将汇率和单位换算后，得出了境内外黄金（GOLD)的实际差价。截至上周五，该差价录得32.26，即上海金对伦敦金溢价32.26美元，12月以来约为32.357美元，为2013年以来最大月平均差价。

预测师指出，境内外黄金（GOLD)差价出现飙升现象，其原因也跟国内投资者趁现货黄金（伦敦金）价下降而逢低吸纳有关。

名家看点

瑞银集团(UBS)大中华区首席投资总监胡一帆表示，“国内明年境内黄金（GOLD)需求还将继续旺热，境内外黄金（GOLD)价差可能进一步加大。同时，由于2017年不确定因素多，所以购买黄金（GOLD)将成为一种避险需求，料将明年黄金价格会反弹。”

山金金控资产管理首席预测师蒋舒称，“中国人民币计价金的抗跌性是较现货黄金（伦敦金）价为强的，在贬值预测期望升温以及购汇限制不断收紧的情况下，国内投资者会通过购买黄金（GOLD)来对冲汇率风险，国内境内的黄金（GOLD)需求不断增长，自然一定程度上托住了行情。

除了汇率因素促使国内居民在中国抢进黄金（GOLD)保值外，国内黄金（GOLD)进口可能减少也许也是境内黄金价格攀高的重要原因。根据香港统计局的经济数据，今年9月和10月国内内地从香港的黄金（GOLD)进口量明显走高。

蒋舒指出，“居民需求不断增长，但供给却在减少，尤其年末出现进口配额不流畅的情况，执政党似乎管得较紧，所以年末两个月境内外金价差也迅速上升。”他预测期望，明年的境内外黄金价格差价还会进一步扩大。

2017年金价走势如何？

对通货膨胀的担忧和避险需求将推升黄金价格上涨。金价最大影响因素来自避险和实际利率下滑，2016年黄金价格上行的时间节点与避险情绪高度重合(1月份市场对日本市场的担忧、6月对英国“脱欧”、11月美国大选以及12月美国联邦储备加息)，都反映了在风险加剧的市场中黄金（GOLD)受到市场偏好。MF分析，2016-2017年全球GDP实际增速将由3.08%上升至3.44%；而通货膨胀指标CPI将由2.90%重新上升至3.28%。从目前利率关系看，我们判断，市场对美国联邦储备连续加息的预测期望很充分，市场利率在2017年上半年继续上升的空间有限，而伴随着通货膨胀水平的上升，市场实际利率水平将不改变继续下滑的趋势。而下半年的担忧将会来自实体经济复苏情况，假设下半年全球经济增速放缓，将引发金融市场风险偏好下滑，黄金（GOLD)将成为配置的最佳标的。

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