市场普遍认为，特朗普潜在的贸易保护主义、地缘政治风险以及减税、增加军事支出和基础设施建设等政策具有巨大的不确定性，尤其是其贸易保护主义倾向会破坏全球贸易，从而破坏全球经济，这对黄金是极大利好。因此，随着特朗普胜出的几率越来越大，黄金也越走越高。

那纸黄金为什么又走低了？

纸黄金上涨主要得益于不确定性，而这个不确定性主要是大选结果的不确定性。当大选结果一边倒，结果越来越明确时，这一项不确定性消失。投资者被迫开始接受特朗普胜出的事实。

并且，特朗普发表胜选演说，语调温和，鉴于特朗普的减税和增加基础设施建设的政策预期对美元和美国股市都大有裨益，美国股指期货跌幅一度收窄，而VIX波动性指数下跌16%，市场风险情绪回归，避险情绪褪去。

此外，尽管特朗普的胜出让美联储12月加息的可能性大幅走低，但鉴于特朗普此前曾多次在公开场合批判美联储低利率政策，在特朗普政府林倒下，美联储态度可能会更鹰派，更快将利率提升到正常水平，而这对黄金是一个巨大的看空因素。

纸黄金会大幅走低？

尽管周三日内纸黄金涨幅全数吐出，但也很明显，纸黄金下方支撑依然强烈。不管是特朗普对美联储的态度还是何时将贸易保护主义变成现实，这都有很大的不确定性。这种不确定性会制衡特朗普对美元的正面作用。