美国联邦储备再度抡起加息“指挥棒”，美指快速触底反弹，使得以美元计价的国际金价大幅回落，芝商所(CME Group)旗下COMEX期货黄金交投最活跃的7月合约行情本月累计下跌幅度近6%。预测人士表示，由于美元与黄金价格相关性高，随着加息预测期望增强，金价短时间仍然有较大的下探压力。

“加息魔咒”再现

日前，包括美国联邦储备主席耶伦在内的多位票委纷纷发表支持加息言论，加息概率继续上升，美指走强，利于空头黄金价格，黄金价格跌破此前区间震荡区域底部。与此同时，欧美股票市场继续回升，市场风险偏好较低，原油行情继续上升利于多头通货膨胀。

经济数据显示，截至5月31日，美指报95.828点，COMEX期货黄金交投最活跃的7月合约行情报每盎司1216.1美元。黄金（GOLD)期货行情在5月录得了2016年迄今以来的首个月度下跌幅度，这与美国联邦储备在2015年12月加息之前市场抛售黄金（GOLD)的情况有些类似。

市场通常以美国联邦基金利率期货来分析美国联邦储备未来加息的概率，利率期货市场定价显示，美国联邦储备在6月加息的概率超过20%，且最新的市场定价显示，美国联邦储备在7月加息的概率接近60%。

黄金（GOLD)投机性仓位变化可能更让市场信服。最为重要的是，就在6个月前，也就是美国联邦储备自2006年以来首次实施加息之前，黄金（GOLD)投机性仓位变化“猜对”了美国联邦储备的加息行动。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)5月27日出炉的周度报告，在美国联邦储备暗示最早将于6月加息之后，对冲基金和基金经理减持COMEX黄金（GOLD)净多方仓位至近两个月最低位。截至5月24日当周，COMEX黄金（GOLD)投机净多方仓位骤降58160手，至169491手；COMEX白银投机净多方仓位减少8107手，至58874手；德国商业银行大宗商品预测师表示，这是自10年前该经济数据编制以来下跌幅度最大的一周。

美国联邦储备官员态度转鹰

美国联邦储备官员态度转鹰，加息概率一涨再涨。上周，美国联邦储备主席耶伦表态，未来数月美国联邦储备缓慢、谨慎地加息很可能是合适的。她指出，美国经济还在继续改进。在经历了一季度GDP的低迷之后，她料将经济将加速增长，并对通货膨胀表示看好。美国联邦储备需避免过快加息，因为这可能导致经济增速放缓。

中信期货研究员尹丹表示，受原油行情继续回升、通货膨胀上升趋势的影响，美国联邦储备6-9月大概率加息。一旦美国联邦储备在此启动加息，将再次导致资金回流，资产行情剧烈波动，各国中央银行宽松周期延续，避险和保值功能再次驱动黄金价格上涨。

普通认为，金价的主要影响因素包括美国国债实际收益率、通货膨胀率(预测期望)和避险需求。业内人士表示，量化宽松政策提升通货膨胀预测期望，而目前无论美国还是国内都存在一定的通货膨胀预测期望，黄金（GOLD)保值属性将逐渐引起重视。

但亦有预测表示，黄金（GOLD)与美指同向运行概率约40%，趋势运行明显时两者逆向，美指的顶对应黄金（GOLD)指数的底；美元、原油、黄金（GOLD)的运行存在明显的时间顺序，大体为美元领先原油7年，原油领先黄金（GOLD)3年。美指2008年见底，原油指数2016年初见底，黄金（GOLD)的底很有可能落在2018-2019年；如果是趋势上行，100点不是美指顶，那么黄金（GOLD)底还没有出现，2016年黄金（GOLD)只是下探中的触底反弹。

黄金（GOLD)市场后市难料

今年以来，金价从每盎司1050美元回升到1290美元，固然令黄金（GOLD)投资者欢欣鼓舞，但这种好日子也许许不会继续很长时间。

芝商所资深经济学家兼执行董事Erik Norland表示，美国联邦储备希望再次加息，使之与逼近2%(按美国联邦储备的首选尺度计算，即核心个人消费支出平减指数)的核心通货膨胀率持平，最终尝试终结负实际利率。如果市况允许，他们可能发出加息信号，导致联邦基金期货行情下探，市场加息预测期望上升。若果真如此，这可能对黄金（GOLD)不利，使刚刚出现的行情触底反弹戛然而止。

尹丹认为，在3个月的短时间阶段来看，美国联邦储备加息放缓，全球风险偏好回升，令黄金价格承压下行，短时间可以轻仓做空黄金价格。从6-9个月的中长线来看，美国联邦储备再次启动加息，将持续威胁全球金融市场和实体经济，各国中央银行宽松加剧，中长期持续维持低多的布局，直至全球经济回暖，各国中央银行逐步收紧货币政策。

值得注意的是，黄金（GOLD)ETF的流入没有显现出停止的迹象。世界最大的黄金（GOLD)ETF——SPDR Gold Trust周一(5月30日)黄金ETF持仓量较前一交易日持续持平，总持有量维持在868.66吨也许27，928，349.89盎司。

德国商业银行还表示，美国联邦储备6月加息也并不是确定的，毕竟到时距离英国退欧公投只有一周时间，一旦英国真的退欧，那么市场会出现大量避险需求。