11月25日至29日当周市场缺乏经济事件指引，虽然国际现货黄金价格在周线上小幅收阳，但市场做空意愿强烈，毫无力度的小阳线或仅仅只是空头回补的“箭靶”罢了。而下周，黄金市场的神经似乎又得再度紧绷，11月非农数据的“生死劫”又来了！

目前，市场人士对于金价何时见底依然各抒己见，乐观悲观者尽皆有之。基金管理公司Marketfield Asset Management首席执行官 Michael Shaoul周四在接受媒体采访时表示，当前黄金市场正处于一轮真正熊市的中期，未来存在相当多的风险。另外，金价的底部大致在1000 美元/盎司附近(牛市50%回撤)，今年年末由于股市存在巨大利润的关系，金价将继续走低。

美国前共和党总统候选人、德州议员罗恩保罗(Ron Paul)近日则发表了对黄金保值价值的信心。在旧金山举行的金属和矿业大会上，保罗认为黄金价格已经在底部了。保罗说到，“我认为任何有需求要持有黄金的人，现在是个很好的买入时机。”

保罗认为投资贵金属和实业是最安全的投资，他表示“这是你能看到摸到的东西。我喜欢贵金属给的安全感。”在提到美联储下任主席耶伦(Janet Yellen)时，保罗称他不认为会有太大变化，如果有变化的话，QE可能反而会更“严重”。他说：“她是个激进的通胀派。”

可以说，在金价11月份再度大跌后，一些黄金死多头最近已经转为看熊，但是也有人在熊市看到了一丝希望。Profit Confident的Michael Lombardi就认为，对那些反向投资者而言，现在黄金提供了一生难求的回调机会。

Lombardi认为，市场正慢慢解决悲观态度。曾经黄金死多头John Paulson本周表示，在不清楚通胀何时会加速上升之前，他不会再投资更多黄金。但是物极必反，当人们对某种投资的悲观情绪不断增加时，通常也意味着离底部已经不远了。

今年迄今黄金下跌了30%，标普500指数上涨了约30%。Lombardi认为他看不到这个趋势继续下去的理由，因为除了宽松政策之外，几乎没有别的因素能支撑股票继续上涨。

从 近一个月的走势来看，黄金空头可谓“过五关，斩六将”，直指今年6月28日创出的每盎司1180美元的低点，这个位置是今年“4.12”金价大跌以来的最 低点，也是2010年8月以来的最低点，对于后市多空双方的争夺而言，该点位都将至关重要。如果该点位失守意味着下方将面临更大的下跌空间，1000美元 将成为下一个目标。而若能最终守稳，则依然有重整旗鼓大举反攻的希望。

汇丰银行(HSBC)周三(11月27日)发表评论称，看好未来黄金珠宝需求，这部分是因为目前较低的黄金价格。该行指出，全球最大珠宝零售商周大福公布截至9月的半年度盈利报告显示，净利润上升92%，黄金销售额受黄金价格走低的支撑。在此期间，店内销售增加33.2%，其中，中国大陆地区门店销售额增加21.5%，中国香港、澳门、台湾地区门店销售额增加47%。

该行同时指出，蒂芙尼集团将三季度全球销售目标上调了7%，这主要归功于中国消费者需求的显著上升。而当前黄金价格依然维持低位，预计全球珠宝需求，尤其是中国方面的需求仍将维持强劲，最终将有助于支撑黄金价格。

瑞银集团(UBS)贵金属分析师Joni Teves也表示，中国黄金市场投资者本周加大了动作，数据显示，中国市场过去几日的平均成交量达到20吨，为大约两个月来之最。Joni Teves表示，中国市场目前库存充足，并且投机买盘的兴趣暂时还是比较有限。

此外，瑞银集团(UBS)分析师Joni Teves周四(11月28日)发表评论称，上海黄金交易所近期的活动数据显示，目前是黄金投机买入的好时机。周三(11月27日)的数据显示，从中国香港至大陆地区的黄金流入数据意外强劲，10月进口量为129.8吨，为年内第二高。

Joni Teves表示，考虑到上海黄金交易所低迷的成交量和较低的黄金溢价，这个结果还是非常惊人的。而进口数据和交易活动之间矛盾的情况可能主要是因为10月黄金周的关系，那一周黄金交易所停止交易。

Joni Teves称，目前成交量开始上升，本周中国方面的投资者表现活跃，过去几日的平均成交量大约在20吨，为两个月来之最，溢价同样略微上升，尽管成交量最大的AU9999合约溢价依然低于年内迄今平均水平大约16美元/盎司。

黄金要出现真正的反弹，必须得能顺利跨过1250及1270美元/盎司两道坎。虽然目前突破了1250美元/盎司，但小时图上显示，黄金有在1250美元/盎司筑顶的迹象，或许，在下一周公布11月非农数据之前，黄金将会多次出现空头回补的迹象。而11月 的非农数据，可能对黄金的年末走势尤为重要。因11月非农数据若继续维持强劲势头，恐怕即便是美联储决定在12月维持购债不变，都难以挽回黄金的颓势。但 如果11月非农数据表现不佳，或许黄金能获得一定程度上的喘息反弹机会，但是改变不了14年即将录得更大跌幅的局面，美联储迟早会开始放缓购债问题，这仍 将是黄金价格不得不面对的局面。

英国毅联汇业(United-ICAP)周二(11月26日)发表评论称，黄金后市若想走高，那么1216.20-1232.60美元/盎司区间是其必须 守住的区域。说到上行方面，该机构表示，黄金价格如果想要反弹至1379.30美元/盎司，那么必须有效突破1273.40美元/盎司。该机构表示，所谓 上涨并不是指黄金从当前价位再创历史新高，而是指像黄金价格自1179-1428美元/盎司区间反弹那样，持续时间以及上涨程度都比较有限的、在目前完全 是熊市状态下的市场从此前历史高位1920.70美元/盎司的向下修正。

德意志银行的美国经济问题专家拉沃尼亚(Joseph LaVogna)周三(11月27日)指出，鉴于此前发布的数据显示美国10月份非农就业人数大幅增加了20.4万人之多，美联储仍有相当的可能会在今年12月份的会议上就作出缩减量化宽松措施(QE)规模的决定，而如果此后发布的11月份非农就业数据继续向好的话，那么美联储下月缩减QE的可能性将进一步增加。

这位专家预计，美国11月份的非农就业人数将增加18.5万人，稍逊于今年至今每月增加19.2万人的规模，但与此同时，9月和10月的非农就业人数则会被累计上修5万人之多，这也将是一大可能促进美联储提前行动的利好消息。

专家强调，此前美联储在10月底的会议上继续按兵不动，但却发表了偏向乐观的政策预期。而当时诸如美国三季度GDP以及10月份非农就业等乐观的数据报告尚未得到发布。因此，如果接下来一段时间的经济数据状况能够继续符合美联储所设定的“经济持续好转”标准，那么其宽松措施力度就会自然而然得到缩减。

目前市场对金价的看空意愿仍占主流，花旗的分析师认为黄金价格已经成为美国国债走势的领先指标。花旗认为黄金的熊市即将进入“第二阶段”，黄金已经确立了头肩图形，顶部是7月高点1433美元/盎司，颈线在1272美元/盎司附近，因此黄金价格或进一步跌至1111美元/盎司，展望为负面。

花 旗在周一的一份报告中称：“美联储主席伯南克5月释放出缩减QE言论之前金价就开始下跌了，在9月的FOMC会议上伯南克又安抚市场称QE缩减不会来的那 么快之前2个月便开始止跌盘整，而到了真正9月提出不缩减的时候金价开始继续走低。黄金看上去比美国国债更能预测美联储的政策进展，其原因可能是黄金并不 具有太多内在价值、持有黄金没有利息收益，所以其对全球政策变化极度敏感。”

华侨银行(OCBC)分析师Barnabas Gan则说：目前推动金价的主要因素就是对美联储缩减QE的推测和美元的前景，在缩减消息明确之前，金价会一直受到抑制。

巴克莱银行(Barclays)的黄金分析师们在周一(11月25日)的一份报告中认为，黄金前景不佳，称“延伸的市场持续会金价下跌提供条件，实物黄金市场则没有在季节性旺季中提供支持。”

此外，瑞信分析师认为，1200美元是是矿业公司非常关注的价位，如果金价跌至每盎司1200美元且维持在此水平，一些金矿公司就可能下调股息、推迟开发项目。瑞信分析师预计，如果明年始终无法突破1200美元，投资者应该为美国矿业公司Newmont Mining（NEM）调降应派股息做准备，因为那样做会在战略方面给该公司提供更大的灵活性。