国际金价本周三一度跌至三周低位，但在美元跌近七周低点的利好下有所反弹，周四在亚市升至1292.64美元/盎司一线。分析人士认为，虽然金价在短期内反弹，但下半年总体上可能持续走弱。

建行商品与期货交易部的产超平指出，下半年利空金价的因素有：美国经济复苏动能继续增强，美联储最早将于9月缩减购债规模，将会使金市面临新一轮压力；资产配置转向趋势延续，黄金的投资性需求难回历史高位；新兴市场经济发展的不确定性导致资金撤回美国，美元强势，利空黄金。下半年支撑金价的因素则有：金价处于低位时，金企减少黄金供给；全球通胀抬头隐忧仍存，黄金的抗通胀魅力不减；中印黄金实需保持强劲，全球央行继续购金。

只要美国经济继续保持目前的状态，下半年美联储退出QE只是早晚的问题，这对金价不利，因为宽松流动性环境的改变会让市场更青睐其他可生息资产。

投资者是否会恢复对贵金属高昂的兴趣？刘东亮也认为这种可能性不大。"在第二轮黄金暴跌中，中国大妈变得理智；SPDR的黄金持仓依然在下降；COMEX黄金的非商业净多头也创下数年新低。另外，在布雷顿森林体系解体以后，拥有黄金储备的国家在多数时间内都在抛售而非买入黄金，这一主流趋势不会变化，特别是在金价牛市已经结束的条件下。"刘东亮表示。

工银国际分析员陈家扬从四个方面分析称，没有迹象显示黄金消费可持续复苏：占黄金消费近58％的金饰消费今年第二季度环比下跌11％，同比下跌13％，上半年同比下跌36％，反映下游黄金消费疲软；黄金未平仓合约持仓回落至2008年水平，同时，交易所买卖基金持仓量降至2010年中的三年低位，反映黄金投资意欲疲软；金价反弹令央行黄金收储量由今年1-5月的每月平均36吨降至6月的不足1吨；第二季度黄金平仓增加，令矿商恢复采金，市场上也再出现回收黄金的供应。

刘东亮认为，今年来自印度的实物金需求很可能出现下降。"印度正在持续收紧黄金贸易政策，规定包括银行、黄金贸易机构在内的授权黄金进口商今后只能将黄金出售给珠宝商，或是向珠宝商提供黄金的黄金经销商。此外，印度央行宣布，黄金进口机构需要保证每批进口的黄金中必须有20％只用于出口。此前，印度还提高了黄金的进口关税。"刘东亮表示，"进入8月份后，印度和中国的实物金需求旺季来临，这将在一定程度上支撑金价，但第二季度的疯狂购金是否已经提前释放了这一需求仍未可知。"

刘东亮认为，金价未来再创新低的风险依然很大，远期目标可以看到1000美元/盎司附近。陈家扬预期金价下行支持位为1100-1200美元/盎司。产超平则从技术面指出，金价或将于9月至10月间下探至年内低点1050-1150美元/盎司。