周一(06月22日)欧盘时段，纸黄金价格下跌，目前暂交投于915.60元/克，跌幅2.16%，今日纸黄金价格开盘报915.41元/克，最高上探920.19元/克，最低触及908.20元/克。

尽管美联储最新释放的鹰派信号持续打压黄金市场情绪，并令越来越多分析师预计金价可能重新测试4000美元/盎司附近支撑位，但法国兴业银行(Société Générale)却选择逆势提高黄金配置比例。该行在最新发布的第三季度多资产配置报告中表示，黄金回调为投资者提供了布局机会，并继续看好黄金在未来数年的表现。

法国兴业银行提高黄金配置比例

进入第三季度后，法国兴业银行更新了其多资产投资组合配置策略。该行建议投资者继续持有股票和大宗商品资产，原因是其预计全球主要央行未来仍可能落后于通胀形势，因此投资组合需要加强通胀保护。

报告指出，法国兴业银行已将黄金配置比例从第二季度的7%提高至10%，恢复至满配水平。同时，该行还将整体大宗商品配置比例由8%提高至10%。

分析师表示，近期黄金市场出现回调，为重新增持黄金提供了机会。展望未来，如果零售投资者特别是通过ETF参与黄金市场的热情有所降温，黄金价格波动率可能下降，而全球央行预计仍将持续买入黄金，尤其是在推进“去美元化”以及进一步分散股票和债券资产配置的背景下。

看好黄金长期前景

尽管黄金本周再度承压，但法国兴业银行并未改变对黄金长期走势的乐观看法。

该行预计，黄金价格有望在今年第四季度开始回升，并于2027年第二季度重新站上5000美元/盎司。报告同时指出，到2027年第三季度，金价还有望进一步刷新历史高位。

近期黄金市场再度面临抛售压力，主要原因是美联储维持联邦基金利率在3.50%-3.75%区间不变的同时，在最新经济预测中释放出年内可能进一步加息的信号。与此同时，美联储主席沃什(Kevin Warsh)重申，美联储当前政策重点是实现价格稳定，这进一步强化了市场对其鹰派立场的预期。

不过，法国兴业银行并不认为美联储最终一定会实施加息。分析师认为，决策层实际上正在适应一种“更高增长伴随更高通胀风险”的新平衡状态，美联储很可能在年内维持利率不变，并在明年重新转向降息。

报告指出，在这种环境下，通胀保护的重要性将进一步上升。

黄金看涨逻辑并未改变

法国兴业银行表示，虽然黄金短期仍存在进一步回调风险，但支撑黄金长期上涨的核心逻辑并未发生变化。

分析师认为，货币购买力持续下降、财政状况不断恶化以及地缘政治格局持续分化等因素，仍将为黄金市场提供长期支撑。

除增加黄金和大宗商品配置外，法国兴业银行还将股票配置比例由第二季度的50%提高至55%。同时，该行增加了美国和欧元区抗通胀债券配置，并提高了高收益企业债的持仓比例。

报告显示，法国兴业银行第三季度将不再持有现金仓位。

纸黄金价格下跌，目前暂交投915.60元/克，跌幅2.16%，最高上探920.19元/克，最低触及908.20元/克。纸黄金走势上方阻力关注915-930，下方支撑看890-905。