周二(06月23日)欧盘时段，纸黄金价格下跌，目前暂交投于989.70元/克，跌幅1.65%，今日纸黄金价格开盘报916.00元/克，最高上探917.01元/克，最低触及895.69元/克。

美联储当下偏向紧缩的货币政策导向，为黄金市场发展设置多重阻力，美国银行也因此暂时调低对金价短期上涨的乐观判断，该行由迈克尔·维德默(Michael Widmer)主管的金属研究团队，结合市场变化调整了短期金价预判。此前黄金走出一轮罕见持续性上涨行情，美国银行是市场内坚定看好金价走高的机构，今年1月该行便对外预判，今年春季黄金现货价格有望触及每盎司6000美元。

美联储政策预期转向，黄金短期上行之路受阻

该研究团队在最新贵金属行业报告中表示，以当前市场环境来看，金价短时间冲击六千美元每盎司的目标基本难以实现。支撑机构长期看多黄金的核心逻辑并未改变，美国常年高额财政赤字、缺少有效的财政收支平衡调控，衍生出持续庞大的资金融资需求，这类宏观基本面条件，依旧能够为黄金远期上涨提供支撑动力。

维德默分析，现阶段制约黄金价格走高的核心因素，是市场对于美国货币政策预期的持续变动。今年年初全球市场普遍预判美联储将在本年度开启降息周期，而美伊冲突引发全球能源供给波动，推升通胀全面走高，市场交易逻辑随之彻底反转，投资者开始提前定价本年度末尾美联储加息的可能性。依托芝加哥商品交易所美联储观察工具测算数据，市场认为美联储在九月落地加息举措的概率超过七成。

维德默进一步说明，市场计价2026年12月前美联储持续加息的概率持续走高，与金价下行走势高度绑定。抛开其余变量不谈，市场预期从降息转向货币收紧政策，直接压缩黄金近半数的上涨空间。

多重因素锁死通胀，加息预期难以快速落幕

美国银行团队同时提出观点，即便各方能够达成具备长效约束力的和平协议，市场通胀压力也无法快速缓解。

当前全球地缘环境割裂程度持续加深，供应链运输成本、工业生产原料价格同步走高，通胀回落前景并不乐观。过往服务类物价涨幅长期高于美联储设定目标，依靠商品价格走低对冲整体通胀水平，才勉强达成物价稳定要求。自新冠疫情过后，核心商品通胀快速攀升，小幅回落之后叠加关税政策再度抬升物价;此前住房相关物价降温曾有效压低核心通胀数值，如今住房物价走势反转，这一缓冲效应也将逐步消失。

长期基本面支撑金价，资产配置需求存增量

虽然居高不下的通胀会倒逼美联储主席维持鹰派紧缩货币政策，但美国银行指出多项长期结构性利好因素，将持续支撑金价中长期走强。

美国财政常年维持高额赤字，规模稳定在国内生产总值6%上下，海外各国持有美国国债的总量持续缩减。全球央行黄金调研数据显示，74%的受访央行机构预判，未来五年全球外汇储备内美元资产配置规模将出现不同程度缩水。在宏观基本面发生实质性转变前，短期利空无法改变黄金长期上涨潜力。

维德默所在团队还看好普通投资者带来的黄金新增配置需求，金价想要重启上涨通道，需要市场逐步消化加息预期，届时投资买盘将进一步推升金价。当前实物黄金与黄金金融衍生品的投资体量，约占全球股票、债券市场总规模的5.5%。市场主流资产配置方案正从六成股票搭配四成债券，向六成股票、两成债券、两成另类资产转变，黄金仍有充足的新增配置空间。

总结

整体来看，短期加息预期持续压制黄金价格，美银大幅下调金价短期上涨预期，暂缓六千美元目标的判断;但全球地缘、美国财政失衡、美元储备份额下滑、居民资产配置多元化等长期逻辑不变，黄金依旧具备中长期上涨基础，后续行情走势仍取决于美联储货币政策预期的变化节奏。

纸黄金价格下跌，目前暂交投989.70元/克，跌幅1.65%，最高上探917.01元/克，最低触及895.69元/克。纸黄金走势上方阻力关注905-920，下方支撑看890-900。