周四(06月25日)欧盘时段，白银期货价格大幅下跌，沪银主力最新价格报13785千克，跌幅6.97%，今日沪银开盘于14449千克，最高上探14449元/千克，最低触及13535元/千克。

周三(6月24日)，国际贵金属市场遭遇新一轮抛售潮。在美元持续走强、美联储加息预期升温以及中东地缘政治风险降温的多重压力下，黄金跌破4000美元整数关口，创下去年11月以来最低水平;白银则成为市场抛售的重灾区，单日跌幅超过6%，创下近半年新低。

市场分析认为，随着投资者重新定价美联储未来货币政策路径，同时霍尔木兹海峡供应风险缓解，黄金和白银正在失去此前赖以支撑的避险和抗通胀逻辑。

美联储鹰派立场持续发酵 黄金承压下行

本轮贵金属调整的核心驱动因素依然来自美联储政策预期的变化。

虽然美联储在6月议息会议上维持联邦基金利率目标区间不变，但最新公布的利率点阵图显示，多数联邦公开市场委员会(FOMC)成员支持年内至少加息一次。与此同时，美联储主席沃什(Kevin Warsh)在会后重申，恢复价格稳定仍然是当前最重要的政策目标。

市场因此进一步强化了对“更高利率维持更久”(Higher for Longer)的预期。交易员目前普遍押注美联储最快可能于9月恢复加息，并认为年底前实施第二次加息的可能性正在上升。

在此背景下，美元指数持续走强，周三升至101.80附近，创下2025年5月以来最高水平。

由于黄金和白银本身不产生利息收益，当利率上升时，其相对于债券和现金类资产的吸引力将明显下降。因此，随着美元上涨和加息预期升温，贵金属市场承受了明显的资金流出压力。

独立贵金属交易员Tai Wong表示，市场正在同时消化美联储鹰派立场、美元创13个月新高以及通胀预期回落等因素，而这些因素共同对黄金和白银形成了较大的下行压力。

霍尔木兹海峡风险降温 避险需求明显减弱

除了货币政策因素之外，中东局势缓和也削弱了黄金的避险买盘。

此前数月，霍尔木兹海峡可能关闭的风险一度推动国际油价和黄金价格同步上涨。作为全球最重要的能源运输通道之一，霍尔木兹海峡承担着全球约五分之一原油运输量，任何中断都可能引发严重的能源供应冲击。

不过，随着美国与伊朗达成谅解备忘录，以及海峡运输逐步恢复正常，市场对于供应中断的担忧明显下降。

航运数据显示，越来越多的油轮已经重新通过霍尔木兹海峡，原油出口量持续回升。受此影响，国际油价连续大幅回落。

周三，布伦特原油下跌约3.8%，回落至74美元附近;WTI原油则跌至70美元附近。

油价下跌意味着市场对于能源驱动型通胀的担忧正在减弱，而这也削弱了黄金作为抗通胀资产的配置需求。

不过，莱斯大学贝克研究所能源研究员Jim Krane提醒称，当前全球原油库存仍处于相对偏低水平，油价回落并不意味着能源市场已经完全恢复正常。

黄金较历史高位累计回落逾1600美元

随着市场环境发生变化，黄金今年以来的强势行情正在面临严峻考验。

今年1月底，现货黄金曾创下5594.82美元/盎司的历史新高。然而随着美联储政策预期逆转、美元持续走强以及避险需求降温，黄金价格此后持续回落。

按照最新价格计算，黄金已较历史高位累计下跌超过1600美元，跌幅接近30%。

面对不断恶化的短期环境，多家国际投行近期纷纷下调黄金价格预测。

继高盛、瑞银和德意志银行之后，ING最新也下调了未来几个季度的黄金预期。

ING预计，2026年第三季度黄金均价将达到4300美元/盎司，第四季度均价将达到4600美元/盎司，分别低于此前预测的4850美元和5000美元。

ING表示，虽然长期来看仍然看好黄金，但短期内强势美元和高收益率环境将继续对金价构成明显压力。

该机构指出，当前市场更关注地缘政治事件可能带来的通胀影响以及货币政策变化，而非单纯的避险需求。因此，黄金所面临的阻力比此前预期更为强劲。

技术面逼近关键支撑区间

从技术走势来看，黄金已经进入重要支撑区域。

市场分析师Muhammad Umair表示，3950美元至4000美元区间是当前黄金最关键的技术防线。

如果金价有效跌破3950美元，下一阶段可能进一步下探3850美元区域;若市场情绪继续恶化，则不排除向3800美元水平回落的可能。

与此同时，4000美元关口已经从此前的重要支撑位转变为短期阻力位，而更强阻力则位于4350美元附近。只有重新站稳这些关键位置，黄金才有望重新恢复上涨动能。

白银跌幅远超黄金 市场情绪更加悲观

相比黄金，白银周三的表现更加疲弱。现货白银一度跌至55.676美元附近，创下2025年12月以来最低水平。

分析人士指出，白银兼具贵金属和工业金属双重属性，因此不仅受到美元走强和加息预期升温的影响，还面临工业需求预期放缓带来的压力。

近期市场对于全球经济增长和制造业需求的担忧有所升温，而这进一步加剧了白银市场的抛售情绪。

从技术面来看，55美元已经成为白银当前最重要的支撑区域。一旦失守这一水平，市场可能进一步回落至45至55美元的长期成交密集区。

上方来看，60美元是短期首个阻力位，而更重要的阻力区域则位于70至72美元之间。

市场聚焦PCE数据 贵金属或迎来下一轮考验

展望后市，市场的焦点将转向周四公布的美国5月个人消费支出物价指数(PCE)。作为美联储最关注的通胀指标之一，PCE数据将直接影响市场对于未来加息路径的判断。

分析人士普遍认为，如果PCE数据继续显示通胀压力高于预期，市场对于美联储加息的押注可能进一步升温，美元和美债收益率也有望继续走高，从而对黄金和白银形成新的压力。

目前来看，贵金属市场面临的最大挑战已经不再是地缘政治风险，而是不断强化的鹰派货币政策预期。在美联储政策方向出现明确变化之前，黄金和白银短期内恐怕仍将处于震荡偏弱格局。

当前白银期货价格下跌，目前交投报13785千克，跌幅6.97%，最高上探14449元/千克，最低触及13535元/千克。今日上方阻力位为14445-14465，下方支撑位为13500-13530。