周五(06月10日)欧盘时段，白银期货价格下跌，沪银主力最新价格报15565千克，跌幅4.77%，今日沪银开盘于16500千克，最高上探16519元/千克，最低触及15180元/千克。

地缘冲突再起：美军空袭伊朗南部，黄金避险逻辑为何失灵

事件的核心导火索源于美国与伊朗之间的直接军事摩擦。美国总统特朗普公开表示，伊朗在霍尔木兹海峡附近击落了一架执行巡逻任务的美军阿帕奇直升机，两名飞行员虽被无人机成功救出但事件性质严重。特朗普随即誓言美国必须做出回应，美军中央司令部迅速行动，于美国东部时间周二下午5时左右(北京时间6:10日凌晨5:00)对伊朗南部多个目标实施“自卫性”打击。

据报道，美军首轮及后续打击主要锁定伊朗南部沿海的防空系统、雷达设施、海军基地以及相关军事阵地，包括贾斯克港、锡里克地区、阿巴斯港周边以及格什姆岛等地。伊朗方面则称，美军袭击导致锡里克部分储水系统受损，当地饮用水供应短暂中断。伊朗革命卫队随后宣布向区域内美国目标发射导弹和无人机予以回应，但整体冲突目前仍控制在有限规模内。以色列方面也对黎巴嫩南部提尔港发动袭击，造成人员伤亡，进一步搅动地区局势。

尽管霍尔木兹海峡这一全球石油运输要道再度成为焦点，且特朗普政府正推动与伊朗的和平协议，但市场并未如往常一样将冲突视为黄金的重大利好。相反，黄金价格在消息传出后持续走低。这其中一个重要原因是，特朗普及美方官员反复强调打击“规模适度、范围有限”，旨在发出警告而非全面战争升级。同时，伊朗与以色列在特朗普斡旋下已宣布暂停相互直接攻击，油价也因此回落至数周低位。这种“冲突可控”的市场叙事，削弱了黄金的传统避险吸引力。

宏观数据阴影：美国通胀预期升温，美联储加息概率达70%

地缘因素之外，美国国内宏观面才是压制金价的核心力量。上周五公布的美国5月就业数据强劲超预期后，市场焦点迅速转向本周的关键通胀数据。周三将公布的5月消费者物价指数(CPI)和周四的生产者物价指数(PPI)，将成为判断美联储下一步动作的关键窗口。

芝商所FedWatch工具显示，交易员目前预计美联储12月加息的概率已升至约74.2%。在高利率环境下，持有无息黄金的机会成本显著增加，这直接打压了金价的表现。RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn指出，交易员对当前市场感到紧张，各类资产均进入避险模式，但黄金却因美联储指引不明而持续承压。标普500指数和纳斯达克指数同步跌至一个多月低点，也反映出更广泛的风险厌恶情绪正在市场蔓延。

此外，印度大幅上调黄金进口关税后，走私活动卷土重来，今年走私量可能超过100吨。这进一步增加了合法市场供给压力，从实体需求端对金价形成额外拖累。

油市联动与债市反应：风险偏好与政策预期交织

国际油价周二下跌约3%，布伦特原油和美国原油期货均创下数周新低。这与伊朗-以色列停火消息直接相关，同时中国5月原油进口量骤降29%也抑制了全球需求。美国能源信息署(EIA)预测，受伊朗冲突影响，2026年全球石油供需将出现收缩，但短期内库存消耗和运输恢复迹象缓解了市场对供应中断的恐慌。

美国债市方面，国债收益率整体下降，交易员在等待通胀数据的同时，对财政前景的担忧也促使部分资金流入债市。美元指数小幅下跌，但仍维持在高位区间。这种环境下，黄金作为“双重货币”属性(既是商品也是避险资产)的表现显得较为纠结：地缘风险推升避险需求，但强势美元和加息预期又构成强大阻力。

展望未来：短期承压难改，中长期仍存支撑

综合来看，当前黄金市场正处于地缘冲突“靴子落地”与美联储政策收紧预期的夹缝之中。短期内，若本周美国通胀数据持续偏热，金价可能继续面临下行风险，甚至测试更低支撑位。不过，一旦冲突出现超出预期的缓和信号，或者通胀数据不及预期导致加息概率回落，黄金仍有望快速反弹。

从中长期视角看，全球地缘政治不确定性并未根本消除，霍尔木兹海峡航运恢复仍需时日，各国央行购金趋势以及潜在的系统性风险，都将继续为黄金提供坚实支撑。投资者需密切关注美联储官员表态、美伊谈判进展以及美国石油库存数据，这些因素将共同决定金价下一阶段的运行方向。

黄金的这一轮调整，既是市场对多重不确定性情绪的消化，也是政策预期主导下的必然波动。在风险与机遇并存的当下，理性看待短期波动，把握中长期趋势，或许才是黄金投资者的正确打开方式。

当前白银期货价格下跌，目前交投报15565千克，跌幅4.77%，最高上探16519元/千克，最低触及15180元/千克。今日上方阻力位为16650-16500，下方支撑位为15160-15150。