周一(11月03日)亚盘时段，黄金t+d价格上涨，目前暂报919.16克，涨幅0.25%，今日黄金t+d开盘于918.61克，最高上探924.80元/克，最低触及906.00元/克。

美元与美债双杀：黄金“不孳息”属性再受考验

上周五，美元指数上涨0.35%至99.82，盘中最高触及99.84，为8月1日以来新高，月涨幅达2%，创7月以来最佳表现。美元走强直接抬高了以美元计价的黄金对其他货币持有者的购买成本。

与此同时，美国10年期美债收益率上周上涨0.7个基点至4.079%，周线涨幅1.87%，创4月以来最大单周涨幅;两年期收益率虽尾盘回落1.6个基点至3.598%，但周涨幅同样可观。收益率曲线倒挂幅度收窄至正48.7个基点，显示市场对经济软着陆的信心回升。

黄金作为典型的不孳息资产，在高利率、高美元环境中吸引力大幅下降。今年以来金价虽已暴涨53%，10月20日更创下4381.21美元的历史新高，但上周回调正是对“高利率+强美元”组合的即时反应。

政府停摆加剧数据真空：民间数据成“救命稻草”

美国联邦政府停摆已持续一个月，本周原定发布的非农就业报告几乎铁定缺席。美联储与市场参与者只能依赖民间二手数据：周三ADP私人就业、周四Revelio Labs就业增长预估，以及ISM制造业、服务业PMI将成为本周焦点。

满地可银行策略团队警告：“即便停摆结束，民间数据在12月议息决策中的权重也将空前提升。”

数据真空进一步放大了美联储内部鹰鸽分歧对金价的扰动。美联储理事沃勒虽主张12月继续降息以支撑就业，但其声音已被鹰派阵营淹没。

华尔街中立、散户看涨：Kitco调查揭示冰火两重天

最新Kitco黄金周度调查显示，华尔街情绪空前中立：14位分析师中，57%预计未来一周横盘，21%看涨，21%看跌。

SIA财富管理首席策略师Colin Cieszynski直言：“黄金需要进一步盘整。”

Asset Strategies International总裁Rich Checkan更警告：“短期将再次测试4000美元下方，但这只是短暂回落。”

反观主街，282张散户选票中64%看涨，仅18%看跌。Forex高级策略师James Stanley乐观指出：“金价已重返4000美元上方，3895美元支撑坚固，多头正在反攻。”

RJO Futures经纪人Daniel Pavilonis强调：“长期看，货币贬值逻辑未变，黄金、白银、铂钯均未走完上涨之路。”

机构分歧：摩根士丹利看多4300，FxPro警告盘整期

摩根士丹利上周五发布报告，仍维持看多立场：受益于降息预期、黄金ETF资金流入、各国央行购金及经济不确定性，预计2026年上半年金价均价达4300美元。

反观FxPro高级分析师Alex Kuptsikevich态度谨慎：“美元走强、美债收益率上升、中美关系缓和、中东冲突降温、央行购金放缓——黄金正逐渐失去上涨王牌，类似1979年、2011年的暴涨后，往往迎来长期盘整。”

结尾：4000美元生死线，本周数据定生死

上周金价虽然延续回调走势，但月线依然录得三连阳，年内53%涨幅更彰显黄金韧性。然而，美联储鹰派围剿、美元美债双升、政府停摆数据真空，共同构成了4000美元上方的“三座大山”。本周ISM制造业PMI、ADP就业、英国银行决议、密歇根消费者信心将接踵而至，若民间数据超预期疲软，金价或借机反攻4300美元;若韧性十足，4000美元恐再度失守，跌向3870-3800美元区间。

对于投资者而言，短期保持观望、择机布局3800-4000美元区间或许是最稳健的选择;而长期看，货币贬值、地缘政治轮回、央行购金周期，黄金的战略配置价值仍未动摇。

目前黄金t+d价格上涨，目前暂报919.16克，涨幅0.25%，最高上探924.80元/克，最低触及906.00元/克。今日黄金t+d上方阻力关注915-925，下方支撑看900-905。