周二05月19日)亚盘时段，现货白银价格下跌，目前交投报76.04美元/盎司，跌幅3.33%，今日银价开盘报78.65美元/盎司，最高上探78.86美元/盎司，最低触及75.97美元/盎司。

油价强势反弹，通胀担忧笼罩全球

与黄金的温和表现形成鲜明对比的是原油市场的强劲上涨。周一，布伦特原油上涨约2.6%至每桶112.10美元，美国WTI原油上涨3.1%至每桶108.66美元，均创下数周新高。自2月底美以对伊朗开战以来，布伦特原油已累计上涨约55%，而同期现货黄金却下跌了约13.8%。

核心驱动因素在于霍尔木兹海峡这一关键石油运输通道的潜在封锁风险。全球约20%的石油供应依赖这条海峡，国际能源署(IEA)署长警告称，商业原油库存正迅速减少，战略储备“并非取之不尽”。尽管有报道称美国可能在谈判期间豁免对伊朗石油制裁，但市场显然更担心长期中断情景。分析机构Capital Economics直言，如果海峡持续封锁，将导致全球GDP下调、欧洲温和衰退以及主要央行加息压力，通胀风险显著上升。

这种全球性通胀预期，直接削弱了黄金作为非孳息资产的相对魅力。

美元走软提供支撑，债市收益率却成最大拖累

美元指数周一下跌0.3%至98.98，这为黄金提供了直接利好。因为美元贬值会使以美元计价的黄金对其他货币持有者更具吸引力。美国黄金交易所市场分析师Jim Wyckoff明确指出，美元指数跌至盘中低点是黄金市场的积极因素。

然而，这一利好被债券市场的剧烈反应所抵消。全球政府债券延续跌势，指标10年期美国公债收益率一度升至2025年2月以来的最高水平，30年期收益率也触及逾一年高位。高收益率环境下，投资者更倾向于转向能提供实际回报的债券或其他生息资产，导致黄金的持有成本相对上升。Wyckoff也警告，债券收益率的持续攀升可能在短期内对贵金属价格造成进一步下行压力。

美联储政策预期也随之调整。市场目前预计美联储12月前加息概率接近47%-51%，新任主席沃什面临平衡通胀与增长的双重考验。这种货币政策收紧的预期，进一步限制了黄金的上涨空间。

当前白银价格下跌，目前交投报76.04美元/盎司，跌幅3.33%，最高上探78.86美元/盎司，最低触及75.97美元/盎司。今日现货白银下方关注77.50美元或76.50美元支撑；上方关注80.70美元或81.90美元阻力。