周四(05月14日)欧盘时段，现货黄金价格震荡上涨，最新金价报4699.92美元/盎司，涨幅0.07%，现货黄金开盘报4696.08美元/盎司，最高上探4712.26美元/盎司，最低触及4668.40美元/盎司。

—金价连续第2个交易日震荡并小幅下跌，现货黄金周三(5月13日)小幅收跌至每盎司4688.71美元，跌幅约0.56%。美国4月生产者价格涨幅创2022年初以来最大，叠加消费者通胀加剧，市场对美联储今年降息的预期基本破灭，甚至开始计价明年加息可能。印度将黄金进口关税从6%上调至15%，进一步打压需求。美元走强、美债收益率攀升以及股市的吸金效应共同对黄金构成压力。市场同时聚焦特朗普与习近平的北京会晤，周四(5月14日)亚市早盘，现货黄金窄幅震荡，目前交投于4700美元/盎司附近。

通胀“高烧不退”，降息预期彻底凉了

金价此次承压下跌的直接推手，是一连串令人警惕的通胀数据。美国劳工部公布的最新数据显示，4月份生产者价格指数创下了自2022年初以来的最大涨幅，远超经济学家的普遍预期。就在前一天，消费者价格指数同样交出了一份“热得发烫”的成绩单，年度通胀率刷新了近3年来的最高纪录。

这些数字本身已经足够令人不安，而更关键的是它们所处的特殊背景——伊朗战争导致的能源供应中断正在持续推高燃油成本，并开始向经济的其他领域传导。正如Zaner Metals副总裁兼高级金属策略师Peter Grant所言，通胀的顽固性让市场不得不重新评估美联储的货币政策路径，“在更长时间内保持较高利率”的预期正在被反复强化。

对于黄金而言，这构成了双重打击。虽然黄金在教科书上被定义为对冲通胀的工具，但现实中的逻辑更为复杂——当利率上升时，持有这种不会产生利息的金属就意味着放弃其他资产能够提供的收益。换句话说，高利率环境大大增加了持有黄金的机会成本。随着市场对美联储今年降息的预期基本宣告破灭，甚至开始小幅度计入明年加息的可能性，黄金自然承受着持续的下行压力。

美联储风向突变，加息不再是“狼来了”?

从当前的市场定价来看，交易员们已经基本上排除了美联储今年内降息的可能性。更为引人注目的是，根据芝商所的FedWatch数据显示，市场对美联储12月会议至少加息25个基点的预期已经攀升至35%，而这一数字在1周前还仅有16.3%。

美联储官员的公开表态也在配合这一预期的转向。波士顿联储总裁柯林斯明确表示，如果通胀压力持续不减，美联储可能需要考虑加息。明尼阿波利斯联储总裁卡什卡利也指出，劳动力市场较今年早些时候有所好转，而伊朗战争进一步加剧了本已处于高位的通胀，这些因素都支持他为加息保留政策空间。

与此同时，美国参议院刚刚批准沃什出任美联储主席。这位56岁的律师兼金融家将在通胀压力日益加剧的敏感时刻执掌美联储，市场普遍关注他会采取怎样的政策立场。考虑到当前的经济数据环境，分析人士认为沃什短期内主张降息的可能性极低。正如BCA Research首席美国公债策略师瑞安·斯威夫特所说，“要为降息主张构建经济依据确实非常困难。”

当前现货黄金价格上涨，目前暂报4699.92美元/盎司，涨幅0.07%，最高上探4712.26美元/盎司，最低触及4668.40美元/盎司。今日现货黄金下方关注4670美元或4640美元附近支撑;上方关注4720美元或4750美元附近阻力。