资本疯狂外逃，汇率触及40年新低，为刺激经济三度降息，导致菜价上涨近五成，形成滞胀"死循环"。前几年还被誉为金砖国家亚洲第三大经济体的印度突然陷入危机，专家把这一切的根源归结于--

黄金狂热

印度是南亚次大陆最大的国家，20世纪90年代以来，服务业占GDP比重逐年上升，印度已成为全球软件、金融等服务业重要出口国。从结构上看，2011年印度GDP比重中有55%来自服务业，工业和农业的比重仅占27%、18%。

印度从1991年开始实行全面经济改革，放松对工业、金融和外贸部门的管制，使得1992年-1996年经济年均增速超过6%，令其享有"金砖国家"美誉。但截至2013年一季度，经济同比增长仅4.8%，在过去36个季度中有多达24个季度经济增长放缓。

究竟是什么原因导致"亚洲大象"步履蹒跚？也许你常听经济学家说，庞大的经常项目赤字是罪魁祸首，这并没有错，但未能解释最根本的原因，即印度人对黄金的痴迷杀死了经济。

说到对黄金的狂热，全球恐怕没有一个地方能胜过印度。印度人无论贫富，几乎每家每户都有黄金，特别是印度女性出门不带金首饰会被认为是没有礼貌的表现，而这种热爱在婚嫁上表现得淋漓尽致，几乎每个出嫁的新娘身上都戴满各种金饰品。

资料显示，印度人每年消耗800吨黄金，占全世界年消耗量的20%，使得该国成为全球最大的黄金消费国，但正因为如此，一场灾难却悄然而至。

随着印度人大量进口黄金（仅次于进口石油），贸易项下的进口额激增，甚至远超出口额，使得经常项目赤字常年出现甚至不断扩大，这样一来，反映贸易状况的印度卢比就面临巨大的贬值压力，进而带来严重的后果：海外投资者认为持有印度卢比资产的回报率降低，于是将钱转移出去，这无疑是灾难性的，因为今年一季度资本项下外国投资为170亿美元，相当于同期GDP的7%。

卢比告急

资料显示，去年四季度，印度经常项目赤字占GDP比重扩大至5.4%，创历史最高，今年一季度虽有所改善，但仍高达5.1%，为历史第二高水平。

接下来，资金疯狂做空印度卢比。据统计，印度卢比对美元今年累计贬值10.2%，是亚洲表现第二差的货币，仅好于日元；而在全球最主要的20大新兴市场货币中表现排名倒数第四，仅好于南非兰特、阿根廷比索和巴西雷亚尔。

截至22日，印度卢比对美元盘中触及0.01525，创自1973年有记录以来最低水平。

无奈之下，印度政府宣布对黄金征收8%的高昂进口税，以抑制经常项目赤字再扩大。这一举动在短期内收到一定成效，7月贸易赤字收窄至123亿美元，好于5月时的201亿美元。同期，进口增速从年初时的6.3%陡降至-6.2%。

即便印度政府对进口踩下急刹车，仍难挽救热钱大幅撤离印度。记者统计发现，在过去3个月，印度10年期国债收益率累计上升91个基点，反映出投资者抛售该债券；同期，印度CNXNIFTY股票指数累计下跌11%。

为应对国债抛售与经济增长困难，印度央行最近声明，拟于23日购买800亿卢比的长期国债，以缓解资金面紧张并阻止卢比暴跌。

洋葱之殇

靠购买长期国债这类量化宽松方式来拯救经济，事实上印度做不到，因为食品价格狂飙将阻碍一切希望。

国际经济学者在《洋葱与政治》一文中写道，"现在苹果太贵了，希尔帕·格西开始选择购买香蕉，但对于洋葱，她却无法轻松找到替代品"，"作为一种不起眼的食品，洋葱最为明显地体现了印度对抗通胀的长期战争，自2012年6月以来，洋葱的价格已大幅上涨114%。"

洋葱是印度大部分地区莫卧儿菜系的关键食材，洋葱价格上涨令印度人痛苦不堪，这还带动7月蔬菜价格同比暴涨47%。由于食品占印度CPI比重高达50%，7月综合CPI同比增长9.6%，为金砖四国中最高。

经济增速放缓与高通胀形成锐利的死角，印度央行必须放弃一边，于是从今年以来，该行累计三次降息，降息幅度合计75个基点，目前该国政策利率为7.25%，为2011年6月以来新低。

降息也许能遏制经济放缓的速度，但却造成了新的"死循环"，印度卢比继续贬值以及食品通胀加速，前者会迫使印度央行考虑动用外汇储备来支撑卢比汇率，后者则会向央行施加加息压力，但一旦加息又会伤害经济增长。

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